Zinsen erhöhen die Preise für Kredite und wirken dämpfend auf die Konjunktur. Diese Maßnahme hat die EZB nicht ergriffen. Wohl aber hat die EZB insofern schon mal ihren Kurs geändert, dass die Anleiheankäufe verringert bzw. gestoppt wurden. Diese beiden Maßnahmen hatte die EZB mit dem Ziel begonnen, die Inflation ein wenig anzutreiben... jetzt im umgekehrten Fall diese Programme zurück zu fahren, sollte auch schon dämpfend wirken.
Allerdings bleibe ich dabei, dass die Gesamtgemengelage äußerst schwierig ist. Der Kreditbedarf in der EU wird in den nächsten Jahren gewaltig sein - allerdings vor allem für Investitionen. Diese Investitionen sind aber gewünscht.
Mal Beispiele:
Angenommen, die Investitionen in den energetischen Umbau laufen nicht schnell genug ab, weil die Zinsen zu stark steigen - dann bleiben die Rohstoffpreise dennoch hoch, weil dort andere Faktoren die Ursache sind. Weil die Investitionen fehlen, kommen wir aber von der Rohstoffabhängigkeit auch nicht runter.
Auch bei der Problematik des Klimawandels gilt ähnliches: Wenn wir nicht in Klimaschutzmaßnahmen investieren, ist mit höheren Schäden zu rechnen, was dann zu hohen Ausgaben zur Schadensbegrenzung und Schadensbeseitigung führt - aber nicht zu Investitionen in die Zukunft.
Investieren wir in die Landesverteidigung, sind hohe Investitionen notwendig. Gleiches gilt für die Finanzierung der Ukraine. Investieren wir nicht, könnte es dazu kommen, dass der Krieg nicht an den Grenzen der Ukraine halt macht, sondern massive Zerstörung auch in Westeuropa die Folge sein könnten - mit massiv höheren Wertverlusten als durch die Inflation entstehen, weil echte Werte und nicht nur Geldwerte vernichtet würden.
Es ist insofern wirklich schwierig derzeit eine gute Antwort zu finden. Und die Situation in Europa ist eine andere als in den USA. Wir sind keine Weltmacht, sondern ein bunter Haufen von Staaten mit nicht nur gemeinsamen, sondern auch unterschiedlichen Interessen - von Einigkeit auch nur in der Wirtschaftspolitik sind wir klar entfernt.
Was also ist die richtige Antwort einer EZB?
Richtig wären wohl abgestimmte Maßnahmen der EU (und deren Mitgliedsstaaten) und der EZB. Nicht so ganz einfach in diesem Laden mit durchaus beachtlichen Fliehkräften.....